Ce n'est un secret pour personne que l'esprit d'entreprise et le capital-risque sont aujourd'hui synonymes d'innovation et de croissance. Les entreprises en phase de démarrage recherchent constamment des moyens de financer leur R&D et leurs opérations. Pour les startups qui cherchent à éviter de vendre des actions, après avoir déjà levé des fonds par exemple, un prêt de capital-risque peut être la solution. Né dans les années 1980 aux États-Unis, le prêt de capital-risque est un type de financement spécifique destiné aux entreprises en démarrage et en croissance, similaire à un prêt traditionnel, mais doté de fonctionnalités adaptées aux besoins spécifiques de ce type d'entreprise et à des risques spécifiques pour le prêteur.
Si les prêts à risque peuvent constituer une source de financement intéressante sans devoir recourir à des dispositifs de financement plus traditionnels, la flambée des taux d'intérêt rend cette solution non négligeable. Examinons donc de plus près le fonctionnement des prêts de capital-risque.
Comprendre les prêts de capital-risque
Qui peut bénéficier des prêts de capital-risque
Avant d'entrer dans les détails du coût de la dette pour les prêts de capital-risque, il est essentiel de comprendre ce que sont les prêts de capital-risque. Un prêt de capital-risque est un type de financement spécialement conçu pour les entreprises en phase de démarrage qui n'ont pas encore atteint la rentabilité mais s'en rapprochent. Les prêts de capital-risque s'adressent principalement à des entreprises généralement considérées comme trop risquées pour les prêts traditionnels, mais présentant un certain niveau de maturité et de traction. Il offre plus de flexibilité et des exigences moins strictes. Les prêts de capital-risque sont généralement accordés par des sociétés de capital-risque ou d'autres investisseurs privés qui cherchent à diversifier leurs sources de revenus et à élargir leur portefeuille d'investissements.
Comment ça marche
En général, les prêts de capital-risque pour les entreprises en démarrage peuvent vont de 200 000€ à plusieurs millions d'euros. Il est courant que ces prêts soient structurés en fonction des jalons de l'entreprise ou de ses réalisations financières spécifiques. À mesure que les entreprises présentent un potentiel de croissance et de revenus plus important, les montants des prêts de capital-risque peuvent augmenter en conséquence pour aider à soutenir des projets plus importants ou des efforts d'expansion.
La durée des prêts de capital-risque varie également en fonction de plusieurs facteurs, notamment la santé financière de l'emprunteur, le montant du prêt et la politique du prêteur. Cependant, la durée moyenne se situe entre 3 et 5 ans. Cela permet aux entreprises en phase de démarrage de disposer d'une marge de manœuvre suffisante pour utiliser le capital à des fins de croissance avant de commencer à rembourser. Certains prêts de capital-risque peuvent également inclure des caractéristiques telles que des périodes d'intérêt uniquement ou des paiements forfaitaires à la fin du terme, offrant ainsi une flexibilité supplémentaire à la société emprunteuse. Il peut également inclure des bons de souscription d'actions (BSA) qui permettent aux investisseurs d'acheter des actions de la start-up et d'obtenir un rendement supplémentaire. Dans le cas spécifique d'un prêt convertible, la dette peut toutefois être convertie en actions.
Zoom sur le prêt convertible
Dans le cas d'un prêt de capital-risque convertible, l'investisseur a la possibilité de convertir le prêt en actions de la société au lieu d'être remboursé, ce qui est similaire à un mécanisme de mise en équivalence. Cela peut être fait à tout moment pendant la durée du prêt et par différentes méthodes, telles qu'un échange d'actions, un achat d'actions ou une conversion en espèces. Cela donne à l'investisseur la possibilité de participer à la croissance de l'entreprise et de potentiellement obtenir un rendement plus élevé en cas de réussite de l'entreprise.
Le coût de la dette pour les prêts de capital-risque
Le coût de la dette pour les prêts de capital-risque fait référence au taux d'intérêt et aux frais associés à l'emprunt d'argent par le biais de cette option de financement.
Taux d'intérêt
Le taux d'intérêt des prêts de capital-risque peut être déterminé en fonction de la solvabilité de l'entreprise, des conditions du marché et de la tolérance au risque du prêteur. Prêt de capital-risque les taux d'intérêt sont souvent plus élevés que ceux des prêts traditionnels en raison du risque accru lié aux prêts aux entreprises en démarrage. Cependant, ils peuvent également être inférieurs à d'autres formes de financement, comme les investissements en actions, car ils ne nécessitent pas de dilution de la propriété.
En moyenne, les taux d'intérêt des prêts de capital-risque peuvent varier d'environ 9 % à 14 %. La variation dépend largement de la conjoncture économique. Il est important que les startups évaluent ces taux avec soin, car le coût du capital peut avoir un impact significatif sur leur trajectoire financière et leur stratégie opérationnelle.
En 2011, Square (rebaptisée depuis Block), la société de solutions de paiement cofondée par Jack Dorsey, a obtenu un prêt de capital-risque mettant en évidence les avantages potentiels de cet instrument financier. Square a levé 100 millions de dollars de titres de capital-risque auprès de Victory Park Capital au cours de sa phase de croissance rapide. Bien que les conditions spécifiques et le taux d'intérêt n'aient pas été divulgués publiquement, l'accord illustrait une initiative stratégique visant à renforcer leur bilan sans diluer les actions des actionnaires existants. Le prêt de capital-risque a fourni à Square la flexibilité opérationnelle nécessaire pour élargir son offre de produits et sa présence sur le marché, contribuant ainsi à son succès et à son introduction en bourse en 2015. Cet exemple montre comment les prêts de capital-risque peuvent être utilisés avec succès par des entreprises à fort potentiel de croissance pour lever des capitaux supplémentaires sans sacrifier leurs fonds propres.
Honoraires
Outre les intérêts, les prêts de capital-risque peuvent également inclure divers frais, tels que des frais d'initiation, des frais d'engagement et des pénalités de remboursement anticipé. Ces frais sont destinés à compenser le prêteur pour le temps et les ressources consacrés à l'évaluation et à la gestion du prêt. Les emprunteurs devraient examiner attentivement et négocier ces frais avant de signer un contrat de prêt afin de s'assurer qu'ils ne paient pas plus que nécessaire.
Incidence sur les finances
Le coût de la dette pour les prêts de capital-risque peut avoir un impact significatif sur les finances d'une entreprise. Les intérêts et les frais associés à ce type de financement peuvent augmenter les dépenses de l'entreprise, ce qui peut avoir une incidence sur sa rentabilité. Toutefois, s'ils sont utilisés de manière stratégique, les prêts de capital-risque peuvent également améliorer les finances de l'entreprise en fournissant le capital nécessaire pour stimuler la croissance et générer des rendements plus élevés. Par exemple, il peut être utilisé comme soupape de sécurité lorsqu'une entreprise ne fonctionne pas comme prévu et ne dispose pas de suffisamment de liquidités pour subvenir à ses besoins entre les collectes de fonds. Si une entreprise ne réalise pas les performances escomptées, elle est susceptible de lever des fonds à un niveau inférieur. La dette de capital-risque aurait pu contribuer à combler l'écart jusqu'à ce que l'entreprise soit remise sur les rails.
Trouver la meilleure offre possible
Considérations pour les emprunteurs
Avant de décider de contracter un prêt de capital-risque, les emprunteurs doivent examiner attentivement leur capacité à effectuer des paiements en temps voulu et à gérer la charge financière supplémentaire. Il est essentiel de disposer d'un un plan de remboursement solide est en place et permet de suivre de près les flux de trésorerie pour s'assurer que le prêt peut être remboursé à temps. Un prêt de capital-risque ne doit pas être contracté trop tôt, car au début, une entreprise a besoin de liquidités pour constituer une équipe, créer un produit et trouver des clients. Le retour sur investissement n'étant pas immédiat, l'entreprise brûle ses liquidités tous les mois et n'a généralement pas les moyens de rembourser un prêt autrement qu'en le refinançant, soit par un autre prêt, soit par une nouvelle injection de fonds propres.
Risques pour les prêteurs
Les prêts aux entreprises en démarrage sont intrinsèquement risqués, car de nombreuses nouvelles entreprises font faillite au cours de leurs premières années d'activité. Par conséquent, les prêteurs peuvent atténuer ce risque en exigeant des garanties ou des garanties personnelles de la part de l'emprunteur ou en optant pour un prêt convertible. En outre, les prêteurs peuvent également effectuer une due diligence approfondie sur les finances et le plan d'affaires de l'emprunteur avant d'approuver un prêt. Cela signifie que les emprunteurs dont la cote de crédit est inférieure ou dont les finances sont plus faibles peuvent finir par payer un coût de la dette plus élevé pour leur prêt de capital-risque. D'autre part, les emprunteurs dont le profil de crédit est solide peuvent être en mesure de négocier des taux d'intérêt plus bas et de meilleures conditions de prêt.
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Grâce à ses travaux de backtesting, les équipes data de ScaleX Invest sont en mesure d'affirmer que seules 2 % de toutes les entreprises classées dans les 10 % les plus performants de notre base de données font faillite dans les 36 mois, tandis que 38 % des entreprises classées dans les 10 % les plus pauvres ont fait faillite dans les trois ans suivant leur analyse.
Conditions de marché actuelles
Le coût de la dette pour les prêts de capital-risque est également influencé par les conditions du marché, telles que les taux d'intérêt actuels fixés par les banques centrales, les taux d'inflation et la stabilité économique globale. En période de faibles taux d'intérêt, les emprunteurs peuvent obtenir des conditions plus favorables pour leurs prêts de capital-risque. D'autre part, en période d'incertitude économique ou de hausse des taux d'intérêt, les prêteurs peuvent être plus prudents et appliquer des taux d'intérêt plus élevés pour atténuer leurs risques.
Lorsque vous envisagez un prêt de capital-risque comme option de financement pour une jeune entreprise, il est important d'évaluer soigneusement le coût de la dette ainsi que d'autres facteurs tels que les conditions et les exigences de remboursement. Bien que les prêts de capital-risque puissent fournir un financement indispensable aux entreprises en démarrage, ils peuvent s'accompagner d'un coût de la dette plus élevé que les autres options de financement.
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