Dans le monde des investissements technologiques, où l'innovation et les fluctuations du marché sont constantes, l'évaluation précise des actifs du portefeuille est une tâche essentielle pour les fonds de capital-risque. Chez ScaleX Invest, nous pensons que aucune méthode d'évaluation unique ne peut fournir une vision complète et précise de la valeur d'une entreprise. C'est pourquoi nous avons développé une gamme de méthodes d'évaluation et créé une plateforme flexible qui permet aux investisseurs de surveiller leurs portefeuilles, en utilisant plusieurs modèles pour obtenir l'estimation la plus précise de la valeur de leurs actifs.
Dans cet article, nous présenterons les sept principaux modèles de valorisation disponibles sur la plateforme ScaleX Invest. Ces modèles offrent un cadre structuré pour déterminer la juste valeur tout en aidant les investisseurs à respecter les directives réglementaires, en particulier celles établies par la IPEV (Évaluation internationale du capital-investissement et du capital-risque). Chaque méthode a ses avantages et ses limites, que nous allons explorer ci-dessous.
1. Évaluation post-monétaire la plus récente
L'évaluation post-monétaire la plus récente fournit un moyen clair et direct d'évaluer la valeur d'une entreprise sur la base de son dernier cycle de financement. La force de cette méthode réside dans sa capacité à refléter le sentiment du marché au moment du dernier investissement. Cependant, sa simplicité peut également constituer une limite, car elle ne tient pas compte des développements récents au sein de l'entreprise, tels que l'évolution des produits, la croissance du chiffre d'affaires ou l'évolution des conditions du marché.
2. Évaluation des multiples de revenus
Chez ScaleX Invest, nous nous appuyons sur une base de données unique de plus de 1 000 multiples privés, continuellement mise à jour pour refléter les dernières tendances de valorisation de l'écosystème du capital-risque. Les multiples de revenus sont particulièrement efficaces pour évaluer les entreprises technologiques en phase de croissance, offrant un moyen simple et accessible de comparer la valeur d'une entreprise à celle de ses pairs. La comparaison de sociétés similaires, l'une des principales fonctionnalités de la plateforme ScaleX, permet aux investisseurs de déterminer la valeur de marché d'une entreprise. Toutefois, les entreprises dotées d'actifs lourds ou ayant de longs cycles de R&D peuvent être sous-évaluées selon cette méthode, car leur chiffre d'affaires ne reflète peut-être pas encore leur potentiel futur. Cette méthode a également une applicabilité limitée pour les entreprises en phase de démarrage ayant une activité commerciale minimale.
3. Valorisation multiple de l'EBITDA
Largement utilisés dans le capital-investissement, les multiples d'EBITDA sont moins applicables pour de nombreuses startups technologiques, qui enregistrent souvent un EBITDA négatif. Malgré cette limitation, la méthode reste fiable pour les entreprises technologiques plus matures ou les PME technologiques. L'utilisation généralisée des multiples d'EBITDA dans le capital-investissement en fait un modèle robuste pour évaluer les entreprises qui ont dépassé la phase de démarrage.
4. Analyse comparative de l'évaluation par rapport à des pairs cotés
Bien que l'analyse comparative par rapport à des concurrents cotés en bourse ne fournisse pas toujours l'évaluation la plus précise pour les startups, ScaleX Invest permet aux utilisateurs d'affiner cette approche en sélectionnant les pairs cotés les plus proches à partir d'un échantillon pré-sélectionné, afin de garantir des comparaisons plus pertinentes. Cette approche offre une transparence totale puisque les données sous-jacentes proviennent des finances publiques, une caractéristique très appréciée des auditeurs qui supervisent les fonds d'investissement. Cependant, la disparité de taille entre les entreprises publiques et les startups limite souvent la précision de cette méthode.
5. Approche historique de l'évaluation
L'évaluation par approche historique de ScaleX Invest est une méthode interne qui utilise le multiple de chiffre d'affaires le plus récent d'une entreprise lors de son dernier cycle de financement et l'ajuste en fonction des conditions de marché actuelles. Cette méthode applique une décote au multiple passé en fonction du profil de risque de l'entreprise et des tendances du marché. Il est particulièrement utile pour ajuster les valorisations des entreprises qui ont levé des fonds pendant les pics de valorisation, tels que la période 2020-2022. Cependant, l'inconvénient est qu'il nécessite l'accès à des données privées et détaillées du dernier cycle de financement, qui peuvent ne pas toujours être disponibles, ce qui limite son applicabilité.
6. Évaluation actualisée des flux de trésorerie (DCF)
La méthode DCF calcule la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, fournissant ainsi un outil complet pour évaluer la santé financière à long terme d'une entreprise. L'un des principaux avantages de la méthode DCF est qu'il prend en compte l'ensemble de la structure de coûts de l'entreprise, y compris les dépenses d'investissement, ce qui permet aux investisseurs d'évaluer avec soin les hypothèses de croissance, de rentabilité et de flux de trésorerie. Cette méthode s'aligne également sur les pratiques de capital-investissement, ce qui facilite la négociation des valorisations lors des étapes de sortie. Cependant, la fiabilité de la méthode DCF diminue lorsqu'elle est appliquée aux startups, qui ne disposent souvent pas des données historiques nécessaires pour élaborer un business plan. En outre, les entreprises à forte croissance peuvent connaître des taux de croissance non durables, ce qui complique le calcul de la valeur terminale. La méthode DCF ne prend pas non plus en compte les tendances du marché ni le positionnement concurrentiel, ce qui peut conduire à des valorisations qui ne tiennent pas compte de facteurs externes critiques.
7. Méthode du capital-risque (VC)
La méthode VC projette la valeur de sortie future d'une entreprise et l'actualise en fonction d'hypothèses de risque et de dilution. Cette méthode est largement acceptée dans le secteur du capital-risque, car elle offre une approche structurée pour estimer la valeur potentielle des entreprises en phase de démarrage. Cependant, sa dépendance à l'égard des revenus projetés peut être problématique, en particulier pour les entreprises qui n'ont pas enregistré de recettes, où les projections de revenus peuvent être spéculatives et peu fiables.
Conclusion
Chez ScaleX Invest, nous pensons qu'aucune méthode d'évaluation ne peut à elle seule saisir toute la complexité d'une entreprise technologique. En proposant une variété de modèles, chacun ayant ses forces et ses limites, notre plateforme permet aux investisseurs d'adapter leur approche de valorisation en fonction de chaque type d'entreprise.
Principales caractéristiques de la plateforme ScaleX Tracker :
- Accès à une base de données continuellement mise à jour de plus de 1 000 multiples privés
- Algorithmes suggérant des pondérations de méthode, sur la base de données rétrotestées
- Méthodes spécifiquement développées pour le secteur technologique
- Processus d'évaluation transparents et vérifiables
- Conformité avec Directives de l'IPEV, garantissant le respect des normes de reporting
Découvrez comment ScaleX Invest peut vous aider à optimiser la valorisation de votre portefeuille et à prendre le contrôle de votre analyse à l'aide des meilleurs outils disponibles.
