L'évaluation internationale du capital-investissement et du capital-risque (IPEV) Les lignes directrices sont la norme mondialement reconnue pour l'évaluation des investissements en capital-investissement. Pour les fonds de capital-risque et de capital-investissement, ces directives sont essentielles pour garantir la transparence, la cohérence et la conformité aux normes internationales de reporting. Cet article explore les concepts clés, les dernières mises à jour de l'IPEV et la manière dont ScaleX Invest s'aligne sur ces normes pour aider les fonds à gérer la valorisation de leurs actifs.
Le concept clé de la juste valeur
La juste valeur est au cœur des directives de l'IPEV. Définie comme le prix qui serait reçu dans le cadre d'une transaction ordonnée entre les acteurs du marché, la juste valeur offre une mesure claire et comparable pour évaluer les investissements non cotés. Ce concept est essentiel pour maintenir la transparence des évaluations de portefeuille, car il reflète ce qu'un acheteur paierait dans les conditions de marché actuelles.
Les directives de l'IPEV précisent que la juste valeur ne doit pas être confondue avec la valeur comptable, la valeur de liquidation ou tout autre chiffre dérivé dans des conditions de crise ou de crise. La juste valeur reflète plutôt les réalités du marché en intégrant diverses méthodes d'évaluation afin de fournir l'estimation la plus précise de la valeur d'un investissement à la date d'évaluation.
Les gestionnaires de fonds doivent évaluer périodiquement la juste valeur, en ajustant les valorisations en fonction de l'évolution des conditions du marché ou de l'évolution de la société bénéficiaire. Ce processus dynamique garantit que les valorisations reflètent les dernières données du marché, en évitant les estimations obsolètes ou statiques, un domaine particulièrement souligné dans les récentes publications de l'IPEV.
Étalonnage : garantir la cohérence des évaluations dans un marché dynamique
L'une des mises à jour les plus importantes de l'IPEV en 2022 est l'accent mis sur l'étalonnage. L'étalonnage consiste à ajuster les hypothèses utilisées dans un modèle d'évaluation en fonction du prix d'achat initial, qui est censé représenter la juste valeur au moment de la transaction.
Par exemple, si un fonds de capital-risque investit dans une start-up évaluée à 10 millions de livres sterling sur la base d'un multiple de revenus de 5 fois, il est crucial d'ajuster régulièrement ce multiple par rapport à des entreprises comparables sur le marché. Si les conditions du marché changent, multipliant par 7 les multiples de revenus pour des entreprises similaires, la valorisation doit être mise à jour en conséquence. L'étalonnage garantit que les modèles de valorisation restent précis, reflétant à la fois les évolutions internes et les tendances générales du marché du capital-risque.
Backtesting : amélioration de la précision des évaluations au fil du temps
Une autre fonctionnalité clé introduite dans les récentes mises à jour de l'IPEV est le backtesting. Le backtesting compare la valorisation à une date de mesure antérieure au prix de sortie éventuel, que ce soit par le biais d'une introduction en bourse, d'une acquisition ou d'autres événements de liquidité. En analysant les écarts entre la juste valeur théorique et la valeur de sortie réelle, les gestionnaires de fonds peuvent améliorer leurs processus de valorisation au fil du temps.
Par exemple, si un fonds de capital-risque vend un investissement pour 50 millions de livres sterling, mais que la valorisation la plus récente a estimé une juste valeur à 65 millions de livres sterling, le backtesting permet de déterminer si certaines conditions de marché ont été sous-estimées ou si le modèle doit être recalibré. Cette boucle de rétroaction permet aux fonds d'affiner leurs modèles de valorisation et leurs hypothèses, ce qui permet d'obtenir des estimations plus précises au fil du temps.
Facteurs ESG : pertinence croissante des valorisations
Les lignes directrices 2022 de l'IPEV soulignent également l'importance croissante des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans le processus de valorisation. Bien qu'elle soit encore en cours de développement, l'intégration des considérations ESG reflète une évolution plus large du marché vers l'investissement responsable. Il est désormais recommandé aux évaluateurs de prendre en compte les facteurs ESG, tels que les risques réglementaires, les initiatives de développement durable ou les problèmes de gouvernance, qui pourraient avoir une incidence sur la juste valeur d'un investissement.
Meilleures pratiques en matière de conformité à l'IPEV
Pour garantir le respect des directives de l'IPEV et renforcer la rigueur des évaluations, les fonds de capital-risque et de capital-investissement devraient mettre en œuvre ces meilleures pratiques clés :
- Documentation des processus d'évaluation: Il est essentiel d'établir une politique de valorisation claire et écrite. Cette documentation doit décrire les méthodes, les hypothèses et les données utilisées, afin de garantir la cohérence et la transparence pour les investisseurs et les auditeurs.
- Mise en place d'un comité d'évaluation et d'une gouvernance: Un comité d'évaluation joue un rôle essentiel. Il est chargé de valider les évaluations, de remettre en question les hypothèses et de garantir la conformité aux normes IPEV. Un comité bien structuré peut également identifier et atténuer les conflits d'intérêts potentiels, en particulier lorsque les équipes d'investissement internes sont impliquées dans les évaluations. Cette étape de gouvernance est essentielle pour démontrer indépendance des évaluations aux LP et aux régulateurs.
- Prise en compte des conditions de cascade: Les Méthode en cascade est essentiel pour déterminer la répartition des recettes en cas de vente d'actifs (telle qu'une acquisition ou une introduction en bourse). En mettant en œuvre une structure Waterfall claire, les gestionnaires de fonds peuvent fournir aux investisseurs la transparence quant à la manière et au moment où ils seront payés, en particulier lorsqu'il s'agit d'actions privilégiées. Cette approche soutient les principes de transparence et de précision définis par l'IPEV.
- Communication transparente avec les investisseurs: Une communication claire et cohérente sur les méthodes d'évaluation et les hypothèses renforce la confiance avec les commanditaires. Cela est particulièrement important lorsque les conditions du marché fluctuent ou que des changements importants se produisent au sein d'une société de portefeuille.
Garantir la conformité à l'IPEV avec ScaleX Invest
ScaleX Invest est conforme aux directives de l'IPEV. Notre plateforme est conçue pour aider les fonds à améliorer la robustesse et la transparence de leurs évaluations en proposant des fonctionnalités clés telles que :
- Outils d'étalonnage: Permettre aux utilisateurs de ajuster les valorisations en temps réel sur la base des données du marché.
- Capacités de backtesting: permettre aux utilisateurs d'analyser les évaluations historiques par rapport aux valeurs de sortie, ce qui permet d'affiner les modèles futurs.
- Intégration des critères ESG: Soutenir l'inclusion des facteurs ESG dans les évaluations afin de refléter l'importance croissante des indicateurs de durabilité dans les décisions d'investissement.
- Transparence: Fournir une documentation et des rapports clairs pour garantir que les utilisateurs communiquent efficacement leurs processus d'évaluation.
En s'alignant sur les dernières directives de l'IPEV et en proposant ces outils essentiels, ScaleX Invest aide les fonds à répondre aux demandes du marché et à renforcer la confiance des investisseurs.
